비트코인 채굴자들은 블록 보상과 거래 수수료로 얻는 수익이 코인 생산에 드는 총비용보다 낮아지면서 마진 압박이 심화되고 있으며, 이로 인해 소규모 사업자들은 심각한 재정난에 직면하고 있습니다.
비트코인 채굴 수익이 생산 비용보다 낮아지는 이유는 무엇일까요?
비트코인 채굴기의 생산 비용에는 전기료, 호스팅 비용, 인건비, 하드웨어 감가상각비 및 유지보수 비용이 포함됩니다. 비트코인 시장 가격이 코인당 이러한 총비용보다 낮을 경우, 채굴되는 모든 블록은 현금 기준으로 순손실을 발생시킵니다. 관련 내용은 “코인베이스 이사회, 7백만 비트코인이 미래 양자 컴퓨팅 위험에 직면할 수 있다고 경고”를 참조하십시오 .
더 블록(The Block) 은 채굴 수익이 생산 비용 아래로 떨어지면서 업계 전반에 걸쳐 지속적인 마이너스 수익률이 발생하고 있다고 보도했습니다. 이러한 압박은 2024년 4월에 예정된 반감기로 더욱 심화되었습니다. 반감기로 인해 블록 보조금이 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 줄어들면서 주요 수입원이 하룻밤 사이에 절반으로 감소했지만, 운영 비용은 대부분 고정된 상태였습니다.코인데스크의 별도 분석에 따르면 비트코인 가격이 5개월 연속 채굴 비용 추정치보다 낮게 거래되었는데, 이는 기록상 가장 긴 기간 중 하나입니다.
핵심 요약
- 수익이 비용보다 낮아짐: 비트코인 채굴자의 비트코인당 수익이 총 생산 비용보다 낮아지면서 업계 전반의 마진이 압박받고 있습니다.
- 절반으로 줄어든 여파: 2024년 정액 보조금 삭감으로 주요 수입원이 절반으로 줄어든 반면 고정 비용은 변동이 없었다.
- 소규모 광산 업체들이 가장 큰 타격을 입었습니다. 비용이 많이 드는 업체일수록 시추 장비를 폐쇄하거나 매장량을 처분해야 한다는 압박이 가장 시급합니다.
치솟는 비용이 어려운 운영상의 선택을 강요하는 방식
채굴 업체는 수익이 감소하더라도 전기 요금이나 호스팅 계약을 일시 중단할 수 없습니다. 구형의 효율성이 떨어지는 ASIC 하드웨어를 사용하는 업체는 차세대 장비를 사용하는 업체보다 테라해시당 전력 소비량이 높기 때문에 가장 큰 손실을 입습니다.지속적인 마진 압박에 직면한 통신 사업자들은 일반적으로 익숙한 대응 전략을 사용합니다. 즉, 더 효율적인 하드웨어로 업그레이드하거나, 확장 계획을 축소하거나, 전력 계약을 재협상하거나, 채굴한 비트코인을 재무제표에 보유하는 대신 즉시 매각하는 것입니다.
클린스파크(CleanSpark)가 비트코인 보유액 2억 2,400만 달러 손실 이후 2분기 손실이 확대된 사례는 비트코인 가격이 저조한 상태로 유지될 때 재무 전략이 어떻게 부담으로 작용하는지를 보여줍니다.
채굴한 코인을 현금화하려는 압력은 악순환을 초래합니다. 채굴자들이 운영 비용을 충당하기 위해 약세장에서 코인을 매도하면, 이는 매도 압력을 가중시켜 가격을 더욱 하락시키고 마진을 더욱 줄이는 결과를 낳습니다.에너지 비용은 여전히 가장 큰 변수입니다.
텍사스 전력망처럼 저렴하고 안정적인 전력을 공급받는 지역의 사업자는 소매 전기 요금을 지불하는 경쟁업체보다 더 오래 버틸 수 있습니다. 이러한 지리적 비용 우위는 장기적인 경기 침체기에 생존에 매우 중요한 요소가 됩니다.
마진 압박이 광업 부문에 미칠 수 있는 영향은 무엇일까요?
수익이 생산 비용을 따라가지 못하는 기간이 길어지면 자본 집약적 산업에서 구조조정이 가속화되는 경향이 있습니다. 재정적으로 취약한 채굴업체는 시추 장비를 폐쇄하거나 자산을 매각하는 반면, 자본력이 풍부한 기업은 할인된 하드웨어와 호스팅 용량을 인수하여 시장 점유율을 확보합니다.고비용 채굴자들이 상당수 가동을 중단하면 네트워크 해시레이트 증가세가 둔화되거나 일시적으로 감소할 수 있습니다. 이는 난이도 조정을 촉발하여 남은 채굴자들의 연산 부담을 낮추고, 생존자들의 수익성을 점진적으로 회복시켜 줄 것입니다. 분석가들이 지적했듯이,
비트코인 채굴자들은 2028년 반감기까지 더욱 험난한 여정에 직면해 있으며 , 현재의 압박은 다음 보조금 삭감 시점에 어떤 기업들이 살아남을지를 결정짓는 요인이 될 수 있습니다.더 넓은 경쟁 구도 또한 변화하고 있습니다.
전 세계 해시레이트 시장에서 미국과 러시아의 양강 구도가 형성됨 에 따라, 이 두 나라의 규제 및 에너지 정책 결정은 마진 압박 속에서도 살아남을 채굴업체와 그렇지 못한 채굴업체를 결정짓는 중요한 요소가 될 것입니다.
투자자들에게 있어, 채굴업체들의 지속적인 스트레스는 비트코인 시장 가격과 생산 비용 간의 차이가 다시 플러스로 돌아설 때까지 채굴 관련 주식 및 관련 인프라 투자에 신중을 기해야 한다는 신호입니다.
