암호화폐 분석 업체 크립토퀀트는 마이크로스트래티지와 연관된 지주회사 스트래티지(Strategy)에 비트코인 매입 속도를 늦출 것을 촉구하며 , 배당금 지급 여력이 급격히 줄어들었다고 주장했습니다. 이러한 경고는 투자자들이 스트래티지의 현금 흐름, 우선주 의무, 부채 조달 방식이 어떻게 결합되어 새로운 비트코인 매입 자금을 마련하는지 점점 더 면밀히 검토하는 가운데 나왔습니다.한편, 암호화폐 업계의 다른 여러 움직임들은 시장 구조와 전통 금융의 통합이 얼마나 빠르게 진행되고 있는지를 보여줍니다. CBOE가 무기한 비트코인 및 이더리움 선물 거래를 검토하고 있는 것부터 스테이블코인과 국경 간 외환 결제를 연결하는 새로운 연구에 이르기까지 다양한 움직임이 있습니다. 또한, Zcash 채굴 회사인 Fortitude는 나스닥 상장을 통해 공개 시장 진출을 준비하고 있습니다 .
핵심 요약
- 크립토퀀트는 스트래티지의 배당금 지급 여력이 약 7년에서 약 14개월로 줄어들었다며, 현재의 비트코인 매입 속도를 유지하기가 어려울 수 있다고 주장했습니다.
- Strategy의 배당금 부담은 11.5%의 수익률을 제공하는 STRC 우선주를 대량 발행한 후 증가했으며, CryptoQuant는 2029년 만기 선순위 채권 재매입으로 인한 추가적인 압박이 있을 것으로 지적합니다.
- CBOE는 무기한 선물 계약에 대한 규제 움직임이 확산됨에 따라, 비트코인과 이더리움 선물 계약을 무기한 계약으로 전환할 수 있는지 여부를 검토 중인 것으로 알려졌다 .
- 체인링크는 결제 네트워크를 구축하는 대신 블록체인 결제 개념을 활용하여 유로화와 원화 간의 스테이블코인 기반 외환 결제를 연구하는 은행 실무 그룹에 참여하고 있습니다.
- 포티튜드 마이닝 홀딩스는 하트사이언스와의 전액 주식 교환 방식의 합병을 통해 나스닥 상장을 추진하고 있으며 , 합병된 회사는 포티튜드라는 이름으로 거래될 것으로 예상됩니다.
CryptoQuant는 Strategy의 배당금 지급 여력이 악화되었다고 경고했습니다.
이번 주 초에 게시된 글에서 크립토퀀트는 스트래티지(Strategy)의 공격적인 비트코인 매입 전략이 지속하기 점점 어려워지고 있다며, 추가적인 인수를 중단하고 현금 보유량을 확충할 것을 촉구했습니다. 크립토퀀트에 따르면 이러한 변화의 원인은 배당금 지급 여력이 약 7년에서 14개월로 급격히 악화된 데 있습니다.크립토퀀트의 CEO인 기영주는 스트래티지의 현금 보유량이 약 12억 달러에 달하는 연간 배당금 지급 의무 증가로 인해 약화되었다고 밝혔습니다. 이는 스트래티지가 11.5%의 배당 수익률을 제공하는 STRC 우선주를 대량 발행한 데 따른 것입니다. 크립토퀀트는 또한 스트래티지의 현금 보유량이 최근 마이크로스트래티지(MSTR) 주식 매각 이후 약 14억 달러로 반등했지만, 2029년 만기 선순위 채권 15억 달러어치를 자사주 매입한 후에도 연초 대비 38% 감소한 수준이라고 지적했습니다.
현금 흐름 외에도 CryptoQuant는 Strategy가 우선주 발행을 통해 자금을 조달하는 데 잠재적인 제약이 있을 수 있다고 지적했습니다. STRC 우선주가 최근 액면가 100달러 대비 최대 17.5% 낮은 가격에 거래된 점을 언급하며, 이는 회사가 추가 우선주 발행을 통해 신규 자본을 조달할 수 있는 여력을 제한할 수 있다고 분석했습니다.
투자자들에게 주는 핵심적인 시사점은 명확합니다. 스트래티지(Strategy)가 당장 유동성 위기에 직면한 것은 아니더라도, 비트코인 매입을 뒷받침하는 자금 조달 모델의 마진이 더욱 빠듯해지고 있다는 것입니다. 우선주에 연계된 배당 의무는 준비금이 줄어들고 차환 유연성이 감소함에 따라 더욱 즉각적인 부담으로 작용할 수 있습니다. 따라서 스트래티지의 차기 매입 대상을 주시하는 투자자들은 표면적인 매입 목표보다는 현금 보유량과 배당금 지급 여력이 안정화되는지 여부에 더 집중해야 할 것입니다.
CBOE는 지속형 선물 계약을 무기한 계약으로 전환하는 방안을 검토 중입니다.
별도의 시장 구조 변화로, 시카고 옵션 거래소(CBOE)가 비트코인과 이더리움 선물 계약을 무기한 선물 계약으로 전환하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌습니다.
월스트리트 저널 보도에 따르면, 이러한 움직임은 지난해 12월 10년 연장 가능한 무기한 계약 상품을 출시한 CBOE에게는 주목할 만한 변화가 될 것입니다.
무기한 선물은 만기일이 없다는 점에서 기존 선물과 가장 큰 차이를 보입니다. 이러한 구조 덕분에 거래자는 레버리지 노출을 무기한으로 유지할 수 있으며, 이것이 무기한 선물 상품이 암호화폐 플랫폼을 포함한 다양한 파생상품 시장에서 오랫동안 인기를 얻어온 이유 중 하나입니다.
이 아이디어는 최근 미국의 규제 움직임과도 부합합니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 조치에 대한 보도에 따르면, CFTC는 칼시(Kalshi)의 암호화폐 무기한 선물 거래를 승인하고 다른 등록된 거래소들이 따를 수 있는 프레임워크를 제시했습니다. CBOE가 이대로 추진한다면, 기존 거래소 생태계에 무기한 거래 방식을 도입하려는 여러 시도에 동참하게 될 것입니다.
거래자에게 있어 핵심 변수는 무기한 계약이 만기일이 정해진 선물이나 연속 선물과 비교하여 헤징 및 위험 관리에 어떤 변화를 가져올 수 있는지입니다. 거래소 입장에서는 상품 수요, 마진 메커니즘, 그리고 규제 적합성이 중요한 문제입니다. 특히 무기한 계약 형태가 중앙 집중식 및 분산식 파생상품 시장 모두에서 보편화됨에 따라 이러한 문제는 더욱 중요해지고 있습니다.
체인링크, 은행들과 함께 스테이블코인 외환 결제 개념 테스트에 참여
체인링크는 규제 대상인 유로화 및 원화 기반 스테이블코인이 실시간 외환 결제를 지원할 수 있는지 여부를 모색하는 국경 간 은행 협력 사업에 참여했습니다. ‘프로젝트 판게아’로 알려진 이 사업은 유럽과 한국의 여러 기관이 협력하여 아토믹 스왑 개념을 포함한 블록체인 기반 결제 방식을 평가하는 것을 목표로 합니다.
프로젝트 판게아는 실제 결제 네트워크 출시라기보다는 워킹 그룹에 가깝습니다. 참여 기업으로는 한국의 디지털 자산 인프라 기업인 페어스퀘어랩, 유니카(UniKA), 키발리스, 체인링크 등이 있습니다. 이번 협력은 소매 송금보다는 외환 거래와 같은 세계 최대 거래 시장 중 하나인 도매 금융 시장의 메커니즘에 초점을 맞추고 있습니다.
더 넓은 의미에서, 이는 은행과 시장 인프라 그룹들이 국경 간 거래의 마찰을 줄이기 위해 스테이블코인과 토큰화된 결제 시스템을 지속적으로 실험하고 있다는 것을 보여줍니다. 이러한 움직임은 토큰화된 예금과 스테이블코인이 결제 워크플로우를 현대화하고, 잠재적으로 지연 시간을 줄이며, 거래 상대방 간의 구성 가능성을 향상시킬 수 있다는 점에 대한 관심이 높아지고 있는 추세와 일맥상통합니다.
하지만 판게아 프로젝트는 여전히 탐색 단계에 있습니다. 그룹의 연구 결과가 실제 운영 가능한 제품으로 이어질지, 실제 적용 시 어떤 관할권과 규제 체계가 적용될지, 그리고 아토믹 스왑 결제가 기존 시장 인프라에 어떻게 통합될 수 있을지는 여전히 불확실합니다.
Zcash 채굴업체 포티튜드(Fortitude)가 하트사이언스(HeartSciences)와의 합병을 통해 나스닥 상장을 목표로 한다.
Zcash 채굴 업체인 포티튜드 마이닝 홀딩스는 의료 기술 회사인 하트사이언스와의 주식 교환 방식 합병을 통해 나스닥 상장을 추진할 예정입니다. 이 계획은 전통적인 기업공개(IPO) 절차를 거치지 않고 나스닥에 진출하기 위한 것으로, 하트사이언스 주주들은 합병 회사에서 소수 지분을 보유할 것으로 예상됩니다.
이번 거래가 완료되면 합병된 회사는 포티튜드(Fortitude)라는 이름으로 운영될 예정이며, 규제 당국의 승인을 기다리는 동안 나스닥에서 티커 TUDE로 거래될 것으로 예상됩니다. 합병 발표는 하트사이언스(HeartSciences)의 주가를 급등시킨 것으로 보이며, 화요일에 최대 91%까지 상승했다는 보도도 나왔습니다.
이번 거래는 헬스케어와 암호화폐 채굴이라는 서로 다른 두 분야의 사업을 하나의 상장 기업으로 통합한다는 점에서 특히 주목할 만합니다. 합병 전 하트사이언스는 제품 로드맵을 지속적으로 추진했음에도 불구하고 2025 회계연도에 877만 달러의 순손실을 기록하며 적자를 면치 못했던 것으로 알려졌습니다.
암호화폐 부문 투자자들은 상장 절차뿐 아니라 합병 회사가 상장 후 전략 수립 과정에서 채굴 경제성, 자금 조달 계획, 시장 상황 등을 어떻게 고려할지에 주목할 가능성이 높습니다.
다음으로 시장 참여자들은 Strategy의 배당금 지급 여력이 비트코인 매입 속도 변화와 함께 안정화되는지, CBOE의 무기한 선물 계약 검토가 공식적인 상품 등록으로 이어지는지, 그리고 Project Pangea의 기술적 작업이 규제된 결제 시험으로 어떻게 진행되는지를 주시해야 합니다.
