알트코인 현물 수요는 지속적인 압박을 받고 있지만, 파생상품 거래 활동을 보면 트레이더들이 여전히 비트코인 이외의 자산에 많은 관심을 보이고 있음을 알 수 있습니다. 크립토퀀트 분석기관 IT Tech가 인용한 자료에 따르면, 6월 16일 중앙 집중식 거래소에서 알트코인(이더리움 제외)의 순매도 거래량은 2,660억 달러를 기록했는데, 이는 크립토퀀트가 2020년부터 현물 수요를 추적하기 시작한 이후 최고치입니다.동시에 알트코인이 파생상품 시장에서 주목을 받고 있습니다. 보고서에 인용된 크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면 6월 16일 바이낸스 에서 알트코인이 일일 선물 거래량의 51%를 차지했으며, 비트코인 은 28.85%, 이더리움 은 20.20%를 기록했습니다 . 이러한 불균형은 자금이 알트코인 현물 시장으로 꾸준히 유입되기보다는 암호화폐 시장 내에서 다른 거래소 연계 상품으로 이동하고 있음을 시사합니다.
핵심 요약
- 이더리움을 제외한 알트코인의 중앙 집중식 거래소에서의 1년 누적 순유출액은 2,660억 달러로, 크립토퀀트가 2020년 추적을 시작한 이후 최저치를 기록했습니다(6월 16일 기준).
- 이러한 현물 자금 유출에도 불구하고, 6월 16일 바이낸스 선물 거래량 에서 알트코인이 51%를 차지하며 비트코인과 이더리움을 앞섰습니다.
- 이러한 차이는 새로운 현물 축적보다는 활발한 거래와 잠재적인 유동성 재활용을 시사합니다.
- 거래소의 스테이블코인 잔액은 2024년 12월 이후 대체로 안정적인 모습을 보이고 있으며, 이는 할당이 더욱 선별적으로 이루어지고 있음에도 불구하고 유동성이 여전히 확보되어 있음을 시사합니다.
- 보고서에 인용된 CryptoQuant 데이터는 금속 및 IPO 이전 무기한 상품을 포함한 거래소 연동형 “전통 자산” 파생 상품의 급속한 성장을 보여줍니다.
현물 거래량은 사상 최저치를 기록했지만 선물 시장은 여전히 포화 상태입니다.
데이터에서 가장 뚜렷한 긴장 관계는 현물 거래량과 시장 참여도 사이에서 나타납니다. 크립토퀀트(CryptoQuant) 분석 자료를 인용한 IT Tech는 비트코인과 이더리움을 제외한 알트코인의 1년 누적 매수-매도 차이가 6월 16일 기준 -2,660억 달러로 떨어졌다고 보도했습니다. 이 지표의 중요성은 장기간에 걸친 총 현물 수요 강세와 매도 압력 간의 관계를 보여준다는 데 있습니다.
이처럼 지속적인 마이너스 잔고는 일반적으로 최소한 순매수 측면에서 매수자들이 거래소에서 빠져나가는 공급을 흡수하지 못했음을 나타냅니다. 보고서는 이러한 변화를 “장기간” 매도 압력이 매수 수요를 압도하면서 누적 수치가 사상 최저치를 기록한 것으로 분석합니다.
하지만 거래 활동을 살펴보면 상황이 달라집니다. 현물 거래량과 함께 인용한 크립토퀀트 데이터에 따르면 바이낸스 선물 거래에서 알트코인이 일일 거래량의 대부분을 차지하고 있습니다. 6월 16일에는 알트코인이 전체 거래량의 51%를 차지했고, 비트코인과 이더리움은 각각 28.85%와 20.20%로 그 뒤를 이었습니다.
크립토퀀트의 관련 기사에서도 언급했듯이, 2025년 대부분 기간 동안 알트코인이 거래소 거래량에서 선두를 달렸으며, 2월에 비트코인이 일시적으로 해당 부문을 추월했던 짧은 기간만 예외였습니다. 투자자에게 이는 중요한 뉘앙스입니다. 현물 수요 감소와 선물 거래량 증가는 공존할 수 있는데, 이는 파생상품 포지션이 롱 포지션 전용 현물 전략만큼 순 현물 매수량을 요구하지 않기 때문입니다.
이러한 차이가 유동성 재활용에 미치는 영향은 무엇일까요?
보고서의 해석에 따르면 현물 수요가 낮거나 매우 부정적인 데다 선물 거래량이 높은 것은 지속적인 현물 자금 유입보다는 알트코인 시장 내 자본 순환, 즉 포지션 진입과 청산이 반복적으로 일어나고 있음을 시사합니다.
실질적으로 순매도 압력이 높아지면 트레이더들은 선물, 퍼펙트 트레이딩 또는 기타 레버리지 상품을 통해 알트코인에 대한 투자를 계속할 수 있습니다. 이는 거래소의 현물 잔고가 지속적인 매도를 반영하더라도 파생상품 거래량을 높게 유지할 수 있습니다. 한편, 신규 매수세가 있더라도 다른 곳으로 향하거나 소규모로 불규칙적으로 유입될 수 있습니다.
이는 수요 신호를 모니터링하는 시장 참여자들에게 중요한 사항입니다. 예를 들어, 현물 매수-매도 잔액의 감소가 거래 활동 감소로 즉시 이어지지 않을 수 있는데, 특히 레버리지 및 헤지 전략으로 인해 거래량이 알트코인에 집중되는 경우에는 더욱 그렇습니다. 따라서 방향성 변화를 주시하는 트레이더는 현물 유출이 개선되는 시점에 선물 시장의 지배력이 어떻게 변하는지, 또는 현물 매도가 지속되는 동안 선물 시장은 강세를 유지하는지 여부를 추적해야 할 수 있습니다.
보고서는 또한 더 광범위한 패턴을 지적합니다. 즉, 관심과 유동성이 알트코인 현물 시장을 넘어 스테이블코인과 거래 자본을 흡수할 수 있는 다른 거래소 상품으로 확산되고 있다는 것입니다.
스테이블코인 잔액은 안정적인 모습을 보이고 있으며, 배포는 더욱 선별적으로 이루어지고 있습니다.
보고서의 또 다른 핵심 내용은 거래소 보유 스테이블코인에 관한 것입니다. 분석가 MorenoDV는 거래소 스테이블코인 잔액이 2024년 12월 이후 큰 변화가 없었다고 지적했습니다. CryptoQuant의 ERC-20 스테이블코인 “거래소 공급 비율”을 사용한 보고서에 따르면, 이 수치는 일반적으로 0.40에서 0.46 사이에서 변동해 왔는데, 이는 유통되는 ERC-20 스테이블코인의 약 40%에서 46%가 1년 이상 거래소에 남아 있음을 의미합니다.
즉, 거래에 필요한 유동성이 사라진 것이 아니라, 그 유동성의 배분이 재편되고 있는 것으로 보입니다. 보고서는 이러한 안정성을 가격 변동성과 대조하며, 비트코인 가격이 같은 기간 동안 6만 달러에서 12만 달러 사이에서 50% 이상 변동했다고 지적합니다. 한편, 바이낸스의 스테이블코인 총 공급량 점유율은 25~30% 범위에 있으며, 이는 거래소 보유 준비금의 절반 이상을 차지합니다.
투자자들에게 중요한 점은 “가용 유동성”과 “실제로 어디에 투자되는가”가 별개의 문제로 여겨진다는 것입니다. 스테이블코인 잔액은 대체로 안정적으로 유지될 수 있지만, 거래자와 자본 제공자들은 자금을 현물 시장에 집중시키기보다는 더 다양한 금융 상품에 유동성을 투자할 가능성이 높습니다.
전통 자산 파생상품과 IPO 이전 계약이 주목받고 있다
보고서는 이러한 변화에 대한 가능한 설명으로 거래소 이용자들이 전통적인 시장 상품과 유사한 자산에 유동성을 분산시키고 있다는 점을 지적합니다. 보고서에 인용된 CryptoQuant 데이터는 금속 선물 및 기타 비암호화폐 자산에 대한 투자가 확대되고 있음을 보여줍니다.
크립토퀀트(CryptoQuant)에 따르면, 금과 은 가격이 사상 최고치를 경신했던 2026년 3월 금속 선물 거래량은 거의 5천억 달러에 달하며 정점을 찍었습니다. 또한 보고서는 “IPO 이전 무기한 선물” 상품의 거래량이 3월 약 2백만 달러에서 5월 7억 1,500만 달러, 6월 20억 달러로 급증했다고 지적합니다.
특히 바이낸스에 대해 보고서는 해당 거래소가 6월에 IPO 이전 무기한 계약 거래량 103억 달러를 처리했는데, 이는 5월 한 달 전체 거래량의 약 20배에 달하는 수치이며, 동시에 해당 부문에서 약 83%의 점유율을 유지했다고 밝혔습니다. 보고서는 이러한 가속화가 금속, 석유, 주식, IPO 이전 계약 등 여러 자산 범주의 성장과 연관되어 있다고 분석하며, 거래소들이 암호화폐 토큰 현물 수요에만 의존하지 않는 파생상품 시장으로 유동성을 끌어들이고 있음을 시사한다고 설명했습니다.
이러한 상품 범주를 포함시키면 알트코인 현물 매도가 악화되는 상황에서도 알트코인 선물이 활발하게 거래될 수 있는 이유를 이해하는 데 도움이 됩니다. 스테이블코인 유동성이 더 광범위한 파생상품으로 재분배될 경우, 알트코인 현물 매수자는 자본 확보를 위한 경쟁이 심화될 수 있습니다. 반면, 거래자들은 레버리지 상품을 통해 여전히 알트코인에 투자할 수 있습니다.
시장 참여자들에게 가장 큰 불확실성은 현재의 패턴이 일시적인 순환인지 아니면 장기적인 구조적 재조정인지 여부입니다. 독자들은 향후 알트코인 현물 매매 잔액의 안정화 조짐과 유동성이 금속, 석유, 주식, 그리고 IPO 이전 무기한 선물 시장으로 이동함에 따라 선물 시장에서 알트코인의 지배력이 어떻게 변화하는지 주목해야 합니다. 보고서에 따르면 바이낸스는 이러한 영역에 가장 많은 스테이블코인 자본을 보유하고 있습니다.
